燒堿行業景氣上行、原油價格大幅上漲

燒堿行業景氣上行、原油價格大幅上漲
2022年以來燒堿價格持續上漲，目前仍處於上行通道。截至2022年4月15日，燒堿(32%離子膜)市場均價報1308元/噸，較年初上漲342.4元/噸，漲幅為35.5%；燒堿(99%片堿)市場均價報4224元/噸，較年初上漲784元/噸，漲幅為22.8%。過去一周，燒堿(32%離子膜)周漲2.8%，燒堿(99%片堿)周漲4.1%。下遊氧化鋁產能加速釋放，帶動燒堿需求增長。氧化鋁是燒堿下遊最大的應用領域，在燒堿總消費中占比約29.3%。

近期，受益於氧化鋁產能加速釋放，燒堿需求持續增長。2020-2022年國內氧化鋁有效產能分別為8784萬噸、8924萬噸、9774萬噸，年複合增長率5.5%。尤其2022年年初以來，氧化鋁產能同比增長9.52%，達到近5年新高。在“雙碳”和“能耗雙控”的背景下，未來燒堿新增產能有限。2021年11月，工信部印發了關於《“十四五”工業綠色發展規劃》，規劃指出嚴控燒堿等行業新增產能，新建項目應實施產能等量或減量置換。

2021年全國燒堿原計劃新增產能111萬噸，實際新增為35萬噸，實現率不足三分之一。目前庫存持續低位運行。截至2022年4月15日，國內液堿庫存報16.7萬噸，位於曆史低位，約為近三年庫存高位的63%。2021年下半年以來，國內液堿庫存一直處於17萬噸以下的低位。庫存持續低位運行反映了燒堿需求較高，企業出貨量走高，燒堿供應偏緊，支撐其價格高位運行。在下遊需求支撐，供給受限的背景下，2022年燒堿價格或將持續上漲，行業景氣周期有望拉長。

截至2022年04月15日，中國化工產品價格指數報5763點，周跌0.9%。化工產品漲跌不一，其中磷酸二銨漲5.4%，聚合MDI跌4.0%。磷酸二銨方麵，價格上漲原因為上遊原材料磷礦石市場穩中偏強運行，磷酸二銨成本價格高位堅挺，支撐市場價格高位。聚合MDI方麵，價格下跌主要原因係疫情影響下上海貨源發貨較難，致使庫存積壓，疊加下遊家電企業生產積極性不高，整體需求量較去年同期相比有所下滑。

過去一周，國際原油價格大幅上漲。截至2022年4月14日，布倫特原油主力連續期貨價報111.7美元/桶，周漲8.7%，WTI原油主力連續期貨結算價報107.0美元/桶，周漲8.8%。原油價格上漲原因主要為一方麵，俄烏談判陷入僵局，俄羅斯原油產量因製裁下降；另一方麵，OPEC表示不會增產支撐原油，不會彌補俄羅斯每日700萬桶石油和其他液態能源出口損失，致使市場擔憂情緒加劇，國際油價震蕩上漲。